有些银行，它们不发行纸币，而自己拥有很多资本，这些银行的利益所在，就位于同上述正相反的方向。利率提高，它们的利润增加，因
之而起的价格下跌，对它们并无所损——事实上是，黄金的购买力愈高，其自有财产的价值也愈大。最后逐有些银行，它们既不发行纸币，也
没有多大资本。对它们来说，价格水平和利率的量，这两者都差不多是全无关系的问题（它们利益的来源，主要在于贷出和借入两方利率的差
异）。但是现在我们要讨论到一个新的、也是很微妙的问题。如果银行规定的贴现率，以及因之而起的存款率，过低于自然率，许多资本家将
收回其存款，在股东或挂名合伙人的外貌下，把自己变为企业家。这将不致于危及银行的资力，或者至少不会象乍看时那样的严重。在纯粹支
票经济下，存款的收回，随之而起的必然始终是（就各银行全体而言）新存款的发生和贷款的偿还。就我们所讨论的情况来说，这一点是必须
认清的。由于很多的资本家转变为企业家，若其他情况无变化，则以借入资本经营的业务活动，势必减退。这类借户，此时感觉到借入的贷款
，部分已无需要，就把它还给了银行。结果银行的活动范围将有所缩减，或者至少不能同价格上涨，也即币值低落时，获得同样程度的扩张。
如果银行对贷款和存款利率规定得太高，则相反的情况将发生——银行活动与价格水平对比，将相对地扩大。由此可见，在银行方面，利
于将利率保持在高的而不是低的水平。但其间总是含有一种危险，企业精神将受到锉折，这对银行的有利地位来说，其意义是相反的。
上面已经提到，对这些不同因素在银行业务实践中的重要性要予以评价，实非我力之所及。
我准备提到一个特点，普遍认为对银行政策的决定极关重要的，这就是习惯和常规的影晌。一个银行经理，居于负高度责任的地位，许多
地方是取决于他的行动的。如果他为人是谨慎的，他就不去想到去投入冒险的行动和尝试。他是常规的奴隶，他的银行奉行着由经验证明的惯
例，除非情势完全变化，他是不会脱离正轨的。关于银行政策，为什么要保持固定的管理规则，还有一个有力得多的理由。因为不论是独个银
行，或独个国家的若干银行，不能单凭己意，擅作任何变更，必须与别的银行所采行的程序取得协调。公开市场也许呈现着似乎比较灵活的现
象，但实际上这是肯定的，贷款利率是决不会直接跟随着自然率变动的，通常总是很缓慢地、带些退疑不决地跟随着的。当过渡时期，两种利
率之间的背离在充分活动的时侯，就演出了如上面所一再提到的现象，从表面看来，似乎同我们的理论相矛盾，但在实际上是完全符合的：当
利率（资本率，因此也就是货币率）高昂且在上升时，价格上涨，在相反的情况下则下跌。
这就把我们引向长时期以来为各方的作家所重视的一个问题。当利率（资本率与货币率兼言之）高昂时，显着的倾向是货币的流通要比较
快一些，硬币和金银的“贮藏”从隐匿中诱导了出来，一切信用工具的使用变得比以前为有利——总之趁向是价格上涨（虽然，只是一次的，不是累进的）。
利率降低时则各方面的趋向相反，某些种类的信用工具已完全不能再用，因为如汇票上的印花税、票据的课税占利息的比重太大——别的情况无变化时，价格将停留在低水平。
实质上，在我们的一般讨论中，这仅是一个特殊情况。因为只是当各种不同因素使货币利率不是高于即是低于自然率的适当水平时，价格
方才会不断地向这一方或那一方变动。最后这两种利率之间的正常关系必然要达到，那时价格即不可能有任何进一步的上涨或下跌。
借贷的现象，对于我们的原则提供了有力根据；因为对贷款需求（包括在贷款的助力下，对货物与劳务的需求）唯一可能的限制，因此也
就是对价格上涨唯一可能的限制，在于所期望的利益仅仅能相当于”使用”货币时所必需的支出这一点上。
最近两章的基本现念，兹总结如次：在任何时，在每个经济情况下，总有着一定的平均利率水平，一般价格水平变动时，其趋向是既不
会高于、也不会低于这个水平的。这个我们称作正常利率。它的量决定于资本自然率的现时水平，跟着它上升或下降。
如果为了任何原因，将平均利率规定并保持在这个正常水平以下时，其间的差距不论怎样微小，价格将上涨，而且将不断地上涨；否则如
果价格原来是在下降过程中，将降落得迟缓一些，终将升始上涨。
另一方面，如果将利率保持在自然率现时水平以上，其差距不论怎样微小，价格将不断下跌，而且并无限制。
为了求准确起见，我们特意避去“为保持着稳定的价格，货币率与自然率必须是相等的”这样的说法。实际上货币率和自然率两者的概念
都是有些模糊的，如果研究的是一般平均水平，则如何加以严格确定，即使从理论的角度来说，也不免有很大困难。以某一定义为根据时，谈
到这两种利率之间的绝对相等也许是正确的；以别一个定义为根据时，则认为自然率总是要超过货币率的，其间的差额相当于无可避免的企业
风险之类——这将是一个问吉尔巴特（Gilbart）认为（《论银行实务》）作为一个银行董事，必须始终遵守某些共同的“原则”；他
还着重说明，关于这些原则，不仅要防御反对者，而且要始终遵守。根据以上所述，这种态度是容易理解的。
题。主要的一点是，不变的价格水平的保持，如果别的方面无变化，有赖于贷款的某一利率的保持，而实际利率与这个利率之间的永恒的差异则对价格起着渐进的和累积的影响。