关于信用松弛必然引起价格上涨这一规律，我只能想到一个例外。情形是这样，货物系预先定制，或者情形也是相类的，货物卖出时约定
在将来交割（即期货交易）。这时生产者或销售者在估计成本时，必须将经过期间所负担的利息支出计入。因此利率降低将使售价下跌。假使
一切生产，都是在预先商妥价格的条件下进行，情况将如何演变，似可不必深究。在现实世界中，这一因素与价格的一般动向相对照时，不过
是一个细小的逆流；因为在接受定制下的生产，其生产经过期间（或者是迄预约交货之日止所经过的时间）与供给货物所需要的以及随后使用
的全部时间相对照时，大都只占到一个极小部分。例如一个铁路公司向钢铁厂订购钢轨一批。厂方由于信贷条件较优，索价可以较低；但信用
的松弛如果持续到一个足够长久的时期，这个情况的本身将促使制造成本大大提高，因而将促使公司方面采购的愿望大大提高。
这是关于赞同杜克所作的独创之论（虽然，就我所知，尚未见到他的门徒在这方面有所附和）尽我所能说到的一些。杜克的论题、或结论
的第十四条，我们在前面会屡次提到的，有以下的论断：“利率降低不一定促使商品份格上涨。相反的，这是一个促使生产成本减低，从而促使价格低贱的原因。”
有一个公认的事实，认为利率的提高，始终是一个制止支付逆差、鼓励金银由国外流入的适当方法，而上述杜克的观点是与此说相矛盾的。杜克会试图应付这个困难，他说银行贴现率这样的提高，并不是“这样地恒久不变，以致影响生产成本”；但是，他说，这将引起信用的扰
乱和”广泛的倒闭”，由此往往促使价格暴落。如此杜克似乎主张同一程序，由于运用于长期和短期的不同，却产生绝对相反的结果。这是否可能、是很可怀疑的。
在相反的情况下，从支付的顺差推论，也得出同样荒谬的结果。有利的差额将使金银内流，这一点势必、或至少可以促使利率降低。依照
杜克的说法，那时国内价格仍将进一步下跌（除非对于暂时的与恒久的信用松弛，两者所发生的影晌，这里也承认其有某些根本上的区别），
如此支付差额将变得越来越有利，而货币将累进无已地流入。
《通货原理的探讨》，第123页；《物价史》，第6卷，附录第15，第636页。重点是我加的。
商品价格决定于生产成本，价格随成本的高低而升降——这一论点，无论如何，只是联系到相对价格时才有意义。特这一论点施之于货币
价格的一般水平，就会形成一种概念，这个概念不但是虚假的，而且无法从而获得一个清晰的阐述。现在可以得出结论，除上面提到的一个例
外，杜克的论点，不论左理论上、在实践上，必须认为是错误的。
杜克在《物价史》的别的几段里重提到这个论点，但在措辞上有所修改，说这个论点特别适用于生产时需要使用巨额资本的那些种类的商
品。只要是就相对价格来说，这是完全正确的，但这同我们目前所讨论的问题没有关系。
我们得出的结论是：只要市场情况没有变动，信用机构所布置的利率，其任何恒久性的降落，不论怎样微细，将促使一般价格水平在一个
持续的、带儿分均一的情况下，上涨到无限制程度。同样的，当利率上涨时，不论怎样微细，若持续到足够地长久，将促使一切货物和劳务的价格不断地、无限制地下降。
远些论断听起来似乎非常大胆，而且的确有些奇特。但是我们要记住，我们所提到的“先前的”或“正常的”利率，一切背离即被想象作
系由此出发的，并不老是同样的，是不能以若干百分救来考虑的。它的涵义，仅仅是，照顾到市场情况，为维持一个不变的价格水平所不可少
的那个率。这样一个率必定始终是有的——这就是我们全部论证所依据的、不容置疑的假设。在下一章里，我们将考虑这个率到底是否存在，
怎样达到其完成任务的目的以及关于决定利率的根据的相类问题。
现在应该明白，就我们所假设的结论而言，是与实际相一致的，然而实际货币价格在变动和平衡中所表现的现象，尤其是在充分发展的信
用制度下，与相对价格所表现的却根本不同。后者或可比之于一种满足稳定平衡（stableequilibrium）条件的机械装置，譬如摆锤。每一
个离开平衡地位的变动，就促使一些力量发生作用，使之回复到原来地位，变动范围越大，所起的作用也随之增大，而且在实际上也确能收到效果，虽然可能发生一些干扰。
就货币价格言，作相类的譬喻时，可以比之某种容易转动的物体，譬如一个圆柱，它在所谓随遇平衡（neutralequilibrium）的状态
下停留在平面。这个平面是有些粗糙的，需要某种力量来推动这个“价格圆柱”，使它不停地运转。但是当这个力量——利率的提高和降低—
—在发生作用时，圆柱将依不变的方向移动。在一个时期以后，它将开始“滚进”：运转迄某点为止是一个加速的过程，这时即使力量已停止
发生作用，它仍将活动一个时期。圆柱一旦静止以后，就不再有恢复到原来地位的倾向。在没有相反的力量起来推动它回转以前，它只是停留在那里。