纸币作为金属货币的替代者时，其本质的特征，并不在于用它代替硬币来完成支付。因为即使在普遍行使纸币的场所，事实上仍可用金属
货币来完成支付。只须由各个买方和卖方相约在银行会集，即可立即将纸币兑成硬币，再将硬币换回纸币。（在银行业和纸币发行的历史初期
，在若干程度上，这样的情况确曾发生。）纸币本质的特征，在于它代替了私人和本身不发行纸币的那些银行的现金准备项下的硬币。
关于这一十分独特的机构的发展，论者很多，这方面的叙述详托比需（Ed.Tobisch）的论文“奥匈帝国邮政储蓄银行的支票和票据交换”
，《康拉氏（conrad）年鉴》，1892年。
往来帐户（在汇划制下）与纸币有相类的作用；它还有一个优点，通常可以滋生利息，因此它比较纸币更容易排除别种的信用方式。支票
辗转流通的情形很少见：它们大都完成只是一次的支付。在理论上支票具有更加简化的优点，但是在实际上，无论如何就小额的支付言，纸币
要方便得多（假定所发行的包括小额纸币的话）。
为了供作以下进一步讨论的基础，试作这样一个设想：货币，不论是硬币（零钱或者除外）或纸币形式，一概在实际上不流通，所有国内
支付全部利用汇划制度和帐面移转。对这一纯想象的情况作一详尽分析在我看似乎是值得的，因为这同任何种信用没有份的、纯现金制度的、
同样是属于想象的情况，提供了一个直接的对照。各国实际所采用的货币制度，可以说是这两个极端的典型的结合。如果我们对于这两种想象
的情况下货币价值所由变动的原因，能够获得一个清晰的轮廓，那末对于货币现象在实践中所显示的错综复杂，我认为应巳获得了解决的正确
途径（对这样一个简化的制度作一周密考察，对于解决某些别的经济问题也是有帮助的，这在下面将看到）。
为简化起见，假定一个国家的整个货币系统，操之于一个信用机构，以下设置如所需要的分支处所，每个经济独立的个人都设有帐户，可
以从而签发支票。为了适应国外、以及可能还有工业方面的需求，银行势必保持一定存量的黄金。假定这个黄金存量，或者更恰切些，它的平
均价值R，包含银行本身的财产在内。根据这一假定，银行向公众取得的债权，必然恰好相等于它对公众所负的债务。如果贷方余额的总计为K
，那末借方余额的总计必然是K或-K，因此所有余额的代救和总是相等于零。
但这是就纯粹国内的业务而言。当国外贸易差额或支付差额的情况是这样，以致银行须交出其现金的一部分给国外时，它将发现它在国内
的债权有了相等的溢额。另一方面，当黄金由国外流入，交付给银行时，其贷方余额的总计也相应地突过了借方余额的总计；银行欠公众的超
过了公众欠银行的。当黄金在国内工业上的用途，其数量与输入（或开采）量对照、增加或减少时，所发生的情况相类。
根据这样的假定，信用与货币交易，其中较重要的几项，将按以下方式进行。
实际的商品交换进行时很简单。买方就其余额（或其欠户）如数签发支票，售方兑取后如数存入他的银行帐户。但在一个短时期内，货物
是必须用货物偿还的。结果是帐册上记入借方的数额，必然相等于记入贷方的数额，不但就银行所有客户综合起来说是这样（因为情况必然始
终是这样的），即使就各个单独的客户来说也是这样；因此在一天或一个星期终结时，各个帐户所显示的余额，将始终同开始时一样。
但是一批货物的售出与等值的另一批的购入，其间将经过一定的间歇时期。当此时期，虽然从表面看，支付在外观是即时的。但实际是卖
方按照这笔价款的总额（或其一部分）对买方给予了赊贷。这是由于银行所提供的便利和保证而得以实现的。现在试再回到我们以前所举的例
子，一个国家里居民的半数在春季，其余半数则在秋季出售其产物。在极端的情况下，假定在夏季，前一个半数将以债权人、后一个半数以债
务人的地位在银行帐册上出现，其总额相等于年产总值之半。但是到冬季，这些债权、债务将完全勾消，所有帐户的余额将显示为零。或者，
再举一个比较近情些的情况，在全年中，债权和债务的综合数额大致稳定，相等于一年产值的四分之一，人口的每个半数，交替地在银行帐册
上表现为债权人和债务人。最后，这两种极端情况的任何样的结合都是可能的；但是按照我们的假定，债权和债务一年间的平均数额，必然始
终相等于年产总值的四分之一。在这样一个纯现金经济下，货币流通的时期当为半年；但是如果假定往一年中现W金周转n次，则很容易明白，
在银行帐册上债权和债务的平均数额当为2n，这里W代表一年的产值，或者毋宁是商品的一年周转。
即使银行所保持的黄金存量，其价值相等于存款人交入的数额（虽然，依照我们的假定，这是绝对不必要的），货币的流通速度也将加倍。根据厄萨（Essar）的计算，当1890年，往来帐户的周转总计（贷方及借方数额合计之半），在法国银行的情形，相等于往来帐户平均余额
的135倍，在比利时银行为146倍，在德国国家银行则高达190倍。法国银行的周转额为540亿法郎，而这是用为数约4亿法郎的货币来完成的。
但是这些数字并不能充分显示实际流通的速度。厄萨所注意的纯粹是贷方余额，其帐户是不能透支的。银行对于这类余额是绝对不需要按
全数提存准备的，当以其大部分贷出，或用作纸币发行的保证。这样，同一货币，事实上将格外加速地发挥它的职能。
到此为止，我们讨论了根据性质和技术而定的时间的间歇，它将购入与相应的售出分割了开来。但是真正的长期贷款，其本身在这里也是有关系的。
很多人在经营业务时，除其自有资本外，还经常地、或在一定时期内，需要更多的资本；而有的，则其自有资金，在他所能够或愿意为它
找到用途的救目以上。由此而起的借和贷，可以假定是通过了银行的居间而得以突现的。