二、简单的信用经济到现在止，我们所设想的是纯现金经济，其间没有信用或货币借贷。这是一个纯臆想的情况，因为在经济进展中，信
用的现象是没有一小时期能完全不存在的。如果我们继续下去，把信用这个因素考虑在内，整个情况将完全改现；将立即似乎失去了数量论的
凭借。但是在人们彼此之间简单的商品信用或简单的货币借贷之下，并没有什么作为货币的替代。信用的作用，只是象一个强有力的滑车，加
速了货币的流通。这种势力的影响所及，当真的，将绝对没有理论上的限制——如果对于我们即将提到的那些实际上的障碍可以不计及的话。
仍按照上面的例子，人口的半数在春季为卖方，在相等程度上当秋季为买方，而其余半数则在春季为买方，秋季为卖方。据此，在纯现金
经济下，货币的必要存量将相等于年产总值之半。但是有了某种信用方式的助力以后，货币的需要和现金保有的数额，可以减低到无限制的程
度。按照我们的假定，卖方只有在经过半年以后，其资金才能找到用途。因此他们可以通过半年为期的信用（没有风险，不取任何利息），同
样地交割他们的货物。在下一届，那就是在经过六个月以后举行的一年一度的市场上，买方和卖方将不再把自己象以前那样的分类成对，也不
可能简单地一面结束旧权利，一面接受由于新交易的结果而出现的新权利。但是一笔款子，不论怎样微小，一等到投入市场流通以后，将在买
方与卖方之间，迅速地往返活动；在任何时以货物交换所得的资金，将立即用以偿还债务，这样通过偿还债务所得的资金，将用以购买货物。
当信用的形式不是商品信用而是货币借贷时，情况仍完全相同。任何一笔款子，不论怎样微细，都是足够说明情况的。比如卖方A可以把款
子借给买方B，B又可以用这笔款子向卖方C买进货物，然后C又可以把它借给买方D；等等。
很容易看出，这里所述的程序是完全普遍性的。不论经济情况错综复杂到怎样程度，货币总是在什么地方存在着的；假使在实际完成支付
的那一顷刻，没有使用货币，那末其所有人可以把它转借给别一人，这人借此可以完成其支付。所以货币的流通速度，除了受到其物理的可动
性或运输速度的限制外，并没有：“理论上的”限制。假使这些方面的速度可以提高到无限程度，则全世界的汇兑和信贷业务的一个很大部分
，可以通过将一枚十马克货币（或者一枚十分尼货币，在所不计）往返运送（非常地快，当然）的方法，在实际上用现金支付。这些话听起来
好象很奇妙，但今天，大量的这类业务，清算时通过权利的移转和交换完全不使用货币这一人所共知的事实，实际上更为奇妙。
迄今我们所考虑的是个人之间简单的信用，不是有组织的信用（如银行制度所提供的），就这一情况而论，事实同以上理想的叙述，其间
当然有很大距离。理由是简单的。首先，许多人们，事实上绝大多数，是那样地贫困，他们很少或简直没有获致信用的便利——这是一种罪恶
，信用制度不存在时当可轻减，只有使经济福利普遍改善，才能使情况不同。但这个且置不论。
当然，只有极少数圈子里的人，可以参与个人的信用或借贷事项，获得债权人或债务人资格。而且，倘要防止弊端，这类事项就要牵涉到
种种戒备措施，这不论在债权人或债务人说来，都是琐碎、麻烦的。因此，任何人只要是单为他一己的利益着想，当他自己预计将遭遇到款项
不敷，不数日以后势将举借时，就决不会同意贷出款项或允许延缓支付。或者至少要使他有把握，能够在比他自己所要求的更加有利的条件下
，满足他自己对资金的需要。否则他便将无缘无故地负担着双重任务，冒着多出来的、在贷款时要牵涉到的风险。
问题可以换一个方式来说明：一个简单的、无组织的信用制度，在若干程度上确是减少了现金保有余额的需要；但需要还是存在的，特别
是关于充作意外支出的准备的那些余额。现在可以看出，货币的流通速度是一个带些弹性的量，但它对于膨胀或收缩仍然具有充分抵抗力，从
而使数量论的结论保持了正确、健全的面貌。
在特殊情况下，简单的信用，其本身可能达到严重的膨胀程度，比如由于高利润的吸引，或物价上涨、利率提高而爆发了投机的时候。但
是一旦这种刺激消失以后，随之而至的恐慌时期，在那时所显示的收缩是同样地多灾害的。这时人人急于防守他那与新的价格水平对照时显得过于微小的余额。
货物的需求减少了，其供量增加了，于是价格下跌，一时或者远低于其正常水平——特别是当信心摇劫、普遍存在疑忌的时候。下面在别一场合当再叙及这一问题。
三、有组织的信用经济我们已经看到，个人彼此之间简单的商品信用和货币借贷，虽然未能对货币提供确切的代替品，但确能引起流通速
度的增加。并且其影响所及，在理论上是完全无限制的。但在实际上，却抑制在狭隘的范围以内；这是因为，首先，以任何人来说，其接受与
提供信用的机会大都是很有限的，同时，货币流通的加速，势必同余额幅度（相对）的降低固结在一起，使之降低到在未发展的信用经济下由
于先见、或在若干程度上由于习惯所决定的水准以下。
在发展的信用经济下，这两个障碍都扫除了，流通的速度在实际上或实质上提高了——或者，说得更恰切些，流通的速度已经能够或多或
少从心所欲地增加了。现有的方法可以归纳为两大类：权利的移转（汇票的使用）和借贷的集中在金融机构；此外还有两者的合并，是现代银
行和交易所制度（贴现、支票的使用、票据交换、纸币等等）的特征。
假定有若干个人，A、B、C、D等，彼此之间互有融通（比如商品信用），因此A欠了B的钱，B欠C，C欠D等等。当清偿这些债务时，需要一
定数额的款子从A到B、从B到C等流过。假使所有期票救额相等，都在同一天到期，则借助于同一宗货币，可以使债务的清偿在很短时期内完成。再说，假使在这些人之中至少有一人，比如A，其信用被一般所公认，他的期票就可以由B、C、D等等利用以完成支付，因此实际所需要的，只是款项的一次支付，从A
起直到一连串中最后的一个人。为了进一步加强这种期票的承兑性，通常当然需要每个背书人通过他的背书，负但
连带责任。所以用汇票支付时，这种支付并不是终结的，如果票据到期不获兑现，可以向背书人索取款项。