但是当贵金属与商品对照在跌价时，至少将引起一种倾向，使其生产减低、消费增加，或者更恰切些是使其在实际使用中的消费增加（因
为我们不可忽视，贵金属的消费一部分系属于一种所谓财富贮藏［treasure-store］，还有一部分、与之密切相关的，主要系属于财富的炫耀［display
ofwealth］，而这两者均须服从其自己的特有规律，有时会走向同在实际使用中的消费相反的方向）。不过根据经验，生产和消
费情况对价格的任何直接反应是不大显明的。
这也许系由于价格的动向，在一定程度上不受到生产和消费情况的显着影响，或者是其影响暂时被别的因素所掩盖或抵消了。在货币制度
的现代发展下，贵金属——或者直率地说，新开采的黄金——大部分并不投入流通，而系转作金融机构的现金库存；至于工业使用的黄金，大
都系取自此项库存或直接取自输入的、未经铸造的生金存货。不论是那一种情况，不能认为对价格有任何直接的影响。
关于“黄金的交换价值必然由其生产的成本（或者更通俗些，其开采的成本）所决定”这一理论的发展，主要系出于一个英国人西尼尔
（W.N.Senior）。虽然西尼尔的论点，有些部分遭受到后来批评家的攻缶，但是他的研究，显示了极深刻的观察，并没有完全丧失在科学上的
永久价值。就是西尼尔也不得不承认，上述理论，其间的因果关系实际上起作用时是非常缓慢的。他自己说，当他写作时（1828年），世界
上铸造货币所需的金属（银）绝大部分系取给于墨西哥的矿产，而其地由于政局不宁“差不多在过去十五年间完全停止产银，实际上甚至曾经
将现银运往墨西哥，但不论是银的一般价值，或其以金计的比较价值，都没有发生任何显着变动”。
但是这一连串的推论或已过甚。至少当哲逢斯根据杜克的价格统计表为英国计算从1818年起物价的跌落时，他认为这种跌势与1810至1830
年间银产的减低是有关系的。这一见解，从比较近代的经验中荻得了证明。贵金属的生产情况对货币购买力有一定影响、在论理上是不能否认
的。实际在推论上这是很显明的，如果这种影晌按照着同一方向继续存在到一个很长时期，则其重要性最后必将超过其他因素：只要想一想，
如果发现了无限丰富的贵金属矿藏，或者如果所有金银矿藏完全枯竭，那时将大致发生怎样的结果。但是在商品价格水平与产金情况的顺利和
艰难这两者之间，要从这一年到那一年，或者甚至从这一个十年到那一个十年，察见任何确切的平行状态是决不可能的。要寻出这样一个关系的一切企图，到现在止都已告失败。
有些作家，例如洛瑟（W.Roscher），企图在这样的根据上拥护货币生产成本论：他认为“贵金属的交换价值，决定于为了供应全部需要所
不得不从事开采的最贫乏矿藏的生产成本”。这样一个推论所牵涉到的实在是货币数量论。因为生产的边际成本（themarginalcostof
production）对货币的交换价值来说，主要是一个结果而不是一个原因。关于控制贵金属生产的自然条件尽可以完全没有改变，而贵金属的
交换价值，由于比如货币方面需要的变动，可能发生向任何一个方向的很大波动。
《关于货币价值三次演讲》（伦敦，1840年），（印供内部传阅：演讲系于1829年在牛津大学发表）。
须知对商业有最严重结果的，实在是价格和货币价值在比较短时期内——十年、十五年或二十年——的变动。至于货币价值比较渐进的—
—或者可说是长期的——变动，在这方面的重要性要低得多，虽然就若干世纪的期间来说，就成了很重要的了。在相当程度上，其关系是纯粹
历史性的。生产成本论看上去好象十分合逻辑，甚至其合情合理好象是不言而喻的，但正是当我们最迫切需要说理释疑的时候，这一理论却把
我们陷入困难中。将货币（或者毋宁说是货币所由组成的物质）作商品对待，以及以此种论点作依据的货币价值理论，一等到我们要讨论在近
代货币制度中发生的有真正实际重要意义的那些问题时，就导向几乎完全站不住脚的结论。因此我们必须找寻别的解释方法。
“货币是不是商品”，这是一个虽然时常提到而实际上没有多大意义的问题，这个问题在这里可以获得我们的答案。根据洛瑟的意见，“
对货币的错误定义可分为两类：一是认为它比一切商品中最流动的还要超过一些，一是认为要不及一些”。同这个观念绝对相反的是喜尔德布
兰（R.Hilbebrand），他认为货币决不是象任何别的商品一样的商品，而是”同商品完全对立的”。这些论点相互间不管怎样地矛盾，但
我们可以肯定说，其间实在并没有什么本质上不同的意见。货币——我指的是现实的货币、硬币，这是我们目前对货币所讨论的唯一的一种—
—就它的起源和实质来说，无疑的是一个商品。但当在辗转流通时，显然，它不能承担商品的任务。另一方面，当它承担了商品的任务时，它
的货币任务就立即终结，或者还没有开始。它作为货币时被使用到何程度，作为商品时又被使用到何程度，是货币商品的交换价值，因此也就
是商品价格水平的主要决定因素；由此可见，象前面已提到的，其间实际上所凭借的，是一个纯粹量的关系。只是因为铸造货币所采用的金属。在工业上的用途是那样地少，尤其是其实际消费的进行速度又那样的低，所以货币的价值，无论如何在短时期内，并不关连到上述那些因素
，而是被一些完全不同的法则所支配，下面我们还要讨论。