d。
　　1202—12————116—
　　1205—12——1352—3
　　—134
　　—15—
　　1223—12————116—
　　1237—34————10—
　　1243—2—————6—
　　1244—2—————6—
　　1246—16————28—
　　1247—134———2——
　　125714————312—
　　12581———17—211—
　　—15—
　　—16—
　　1270416—512—1616—
　　68—
　　1286—28—9418—
　　—16—
　　TotalL3593
　　AveragePriceL2191
　　1/4
　　PriceoftheAverageofTheaveragePriceQuarterofthedifferentofeachYearinYearsWheatPricesofMoneyoftheXIIeachYearthesameYearpresentTimesLs。d。L。s。d。L。s。
　　d。
　　1287—34————10—
　　1288——8—3—1/4—9—
　　3/4
　　—1—
　　—14
　　—16
　　—18
　　—2—
　　—34
　　—94
　　1289—12——1013/41104
　　1/2
　　—6—
　　—2—
　　—108
　　1——
　　1290—16————28—
　　1294—16————28—
　　1302—4—————12—
　　1309—72———116
　　13151—————3——
　　13161——11064116
　　110—
　　112—
　　2——
　　131724—11965186
　　—14—
　　213—
　　4——
　　—68
　　1336—2—————6—
　　1338—34————10—
　　TotalL23411
　　1/4
　　AveragePriceL1188
　　PriceoftheAverageofTheaveragePriceQuarterofthedifferentofeachYearinYearsWheatPricesofMoneyoftheXIIeachYearthesameYearpresentTimesLs。d。L。s。d。L。s。d。
　　1339—9————17—
　　1349—2—————52
　　1359168———322
　　1361—2—————48
　　1363—15————115—
　　13691——12—294
　　14—
　　1379—4—————94
　　1387—2—————48
　　1390—134—1451137
　　—14—
　　—16—
　　1401—16————1174
　　1407—443/4—310—811
　　—34
　　1416—16————112—
　　TotalL1594
　　AveragePriceL159
　　1/3
　　PriceoftheAverageofTheaveragePriceQuarterofthedifferentofeachYearinYearsWheatPricesofMoneyoftheXIIeachYearthesameYearpresentTimesLs。d。L。s。d。L。s。d。
　　1423—8—————16—
　　1425—4—————8—
　　1434168———2134
　　1435—54————108
　　14391——134268
　　168
　　144014————28—
　　1444—44—42—84
　　—4—
　　1445—46————9—
　　1447—8—————16—
　　1448—68————134
　　1449—5—————10—
　　1452—8—————16—
　　TotalL12154
　　AveragePriceL113
　　1/2
　　PriceoftheAverageofTheaveragePriceQuarterofthedifferentofeachYearinYearsWheatPricesofMoneyoftheXIIeachYearthesameYearpresentTimesLs。d。L。s。d。L。s。d。
　　1453—54————108
　　1455—12————24
　　1457—78————154
　　1459—5—————10—
　　1460—8—————16—
　　1463—2——110—38
　　—18
　　1464—68————10—
　　148614————117—
　　1491—148———12—
　　1494—4—————6—
　　1495—34————5—
　　14971—————111—
　　TotalL89—
　　AveragePrice—141
　　PriceoftheAverageofTheaveragePriceQuarterofthedifferentofeachYearinYearsWheatPricesofMoneyoftheXIIeachYearthesameYearpresentTimesLs。d。L。s。d。L。s。d。
　　1499—4—————6—
　　1504—58————86
　　15211—————110—
　　1551—8—————2—
　　1553—8—————8—
　　1554—8—————8—
　　1555—8—————8—
　　1556—8—————8—
　　1557—4——1781/2—178
　　1/2
　　—5—
　　—8—
　　2134
　　1558—8—————8—
　　1559—8—————8—
　　1560—8—————8—
　　TotalL602
　　1/2
　　AveragePrice—10—
　　5/12
　　PriceoftheAverageofTheaveragePriceQuarterofthedifferentofeachYearinYearsWheatPricesofMoneyoftheXIIeachYearthesameYearpresentTimesLs。d。L。s。d。L。s。d。
　　1561—8—————8—
　　1562—8—————8—
　　1574216—2——2——
　　14—
　　158734————34—
　　1594216————216—
　　1595213————213—
　　15964—————4——
　　159754—412—412—
　　4——
　　15982168———2168
　　15991192———1192
　　16001178———1178
　　160111410———11410
　　TotalL2894
　　AveragePriceL275
　　1/3
　　PricesoftheQuarterofnineBushelsofthebestorhighestpricedWheatatWindsorMarket，onLady—dayandMichaelmas，from1595to1764，bothinclusive;thePriceofeachYearbeingthemediumbetweenthehighestPricesofthoseTwoMarketDays。
　　YearsYearsL。s。d。L。s。d。
　　1595—2001621—1104
　　1596—2801622—2188
　　1597—3961623—2120
　　1598—21681624—280
　　1599—11921625—2120
　　1600—11781626—294
　　1601—114101627—1160
　　1602—1941628—180
　　1603—11541629—220
　　1604—11081630—2158
　　1605—115101631—380
　　1606—11301632—2134
　　1607—11681633—2180
　　1608—21681634—2160
　　1609—21001635—2160
　　1610—115101636—2168
　　1611—1188
　　1612—22416）4000
　　1613—288
　　1614—2181/2L2100
　　1615—1188
　　1616—204
　　1617—288
　　1618—268
　　1619—1154
　　1620—1104
　　26）54061/2
　　L2169/12
　　WheatperWheatperYearsquarterYearsquarterL。s。d。L。s。d。
　　1637—2130Broughtover791410
　　1638—21741671—220
　　1639—24101672—210
　　1640—2481673—268
　　1641—2801674—388
　　1642—000*1675—348
　　1643—0001676—1180
　　1644—0001677—220
　　1645—0001678—2190
　　1646—2801679—300
　　1647—31381680—250
　　1648—4501681—268
　　1649—4001682—240
　　1650—31681683—200
　　1651—31341684—240
　　1652—2961685—268
　　1653—11561686—1140
　　1654—1601687—152
　　1655—11341688—260
　　1656—2301689—1100
　　1657—2681690—1148
　　1658—3501691—1140
　　1659—3601692—268
　　1660—21661693—378
　　1661—31001694—340
　　1662—31401695—2130
　　1663—21701696—3110
　　1664—2061697—300
　　1665—2941698—384
　　1666—11601699—340
　　1667—11601700—200
　　1668—200
　　1669—24460）15318
　　1670—218
　　L21101/3
　　arryoverL791410
　　*Wantingintheaccount。Theyear1646suppliedbyBishopFleetwood。
　　WheatperWheatperYearsquarterYearsquarterL。s。d。L。s。d。
　　1701—1178Broughtover6988
　　1702—1961734—11810
　　1703—11601735—230
　　1704—2661736—204
　　1705—11001737—1180
　　1706—1601738—1156
　　1707—1861739—1186
　　1708—2161740—2108
　　1709—31861741—268
　　1710—31801742—1140
　　1711—21401743—1410
　　1712—2641744—1410
　　1713—21101745—176
　　1714—21041746—1190
　　1715—2301747—11410
　　1716—2801748—1170
　　1717—2581749—1170
　　1718—118101750—1126
　　1719—11501751—1186
　　1720—11701752—2110
　　1721—11761753—248
　　1722—11601754—1148
　　1723—11481755—11310
　　1724—11701756—253
　　1725—2861757—300
　　1726—2601758—2100
　　1727—2201759—11910
　　1728—21461760—1166
　　1729—26101761—1103
　　1730—11661762—1190
　　1731—112101763—209
　　1732—1681764—269
　　1733—184
　　64）129136
　　CarryoverL6988
　　L2069/32
　　YearsYearsL。s。d。L。s。d。
　　1731—112101741—268
　　1732—1681742—1140
　　1733—1841743—1410
　　1734—118101744—1410
　　1735—2301745—176
　　1736—2041746—1190
　　1737—11801747—11410
　　1738—11561748—1170
　　1739—11861749—1170
　　1740—21081750—1126
　　10）1812810）16182
　　L11731/5L11394/5
　　ANINQUIRYINTOTHENATUREANDCAUSESOFTHEWEALTHOFNATIONS
　　byAdamSmith1776
　　BOOKTWO
　　OFTHENATURE，ACCUMULATION，ANDEMPLOYMENTOFSTOCK
　　INTRODUCTION
　　INthatrudestateofsocietyinwhichthereisnodivisionoflabour，inwhichexchangesareseldommade，andinwhicheverymanprovideseverythingforhimself，itisnotnecessarythatanystockshouldbeaccumulatedorstoredupbeforehandinordertocarryonthebusinessofthesociety。Everymanendeavourstosupplybyhisownindustryhisownoccasionalwantsastheyoccur。Whenheishungry，hegoestotheforesttohunt;whenhiscoatiswornout，heclotheshimselfwiththeskinofthefirstlargeanimalhekills:andwhenhishutbeginstogotoruin，herepairsit，aswellashecan，withthetreesandtheturfthatarenearestit。
　　Butwhenthedivisionoflabourhasoncebeenthoroughlyintroduced，theproduceofaman’sownlabourcansupplybutaverysmallpartofhisoccasionalwants。Thefargreaterpartofthemaresuppliedbytheproduceofothermen’slabour，whichhepurchaseswiththeproduce，or，whatisthesamething，withthepriceoftheproduceofhisown。Butthispurchasecannotbemadetillsuchtimeastheproduceofhisownlabourhasnotonlybeencompleted，butsold。Astockofgoodsofdifferentkinds，therefore，mustbestoredupsomewheresufficienttomaintainhim，andtosupplyhimwiththematerialsandtoolsofhisworktillsuchtime，atleast，asboththeseeventscanbebroughtabout。Aweavercannotapplyhimselfentirelytohispeculiarbusiness，unlessthereisbeforehandstoredupsomewhere，eitherinhisownpossessionorinthatofsomeotherperson，astocksufficienttomaintainhim，andtosupplyhimwiththematerialsandtoolsofhiswork，tillhehasnotonlycompleted，butsoldhisweb。Thisaccumulationmust，evidently，beprevioustohisapplyinghisindustryforsolongatimetosuchapeculiarbusiness。
　　Astheaccumulationofstockmust，inthenatureofthings，beprevioustothedivisionoflabour，solabourcanbemoreandmoresubdividedinproportiononlyasstockispreviouslymoreandmoreaccumulated。Thequantityofmaterialswhichthesamenumberofpeoplecanworkup，increasesinagreatproportionaslabourcomestobemoreandmoresubdivided;andastheoperationsofeachworkmanaregraduallyreducedtoagreaterdegreeofsimplicity，avarietyofnewmachinescometobeinventedforfacilitatingandabridgingthoseoperations。Asthedivisionoflabouradvances，therefore，inordertogiveconstantemploymenttoanequalnumberofworkmen，anequalstockofprovisions，andagreaterstockofmaterialsandtoolsthanwhatwouldhavebeennecessaryinaruderstateofthings，mustbeaccumulatedbeforehand。Butthenumberofworkmenineverybranchofbusinessgenerallyincreaseswiththedivisionoflabourinthatbranch，orratheritistheincreaseoftheirnumberwhichenablesthemtoclassandsubdividethemselvesinthismanner。
　　Astheaccumulationofstockispreviouslynecessaryforcarryingonthisgreatimprovementintheproductivepowersoflabour，sothataccumulationnaturallyleadstothisimprovement。
　　Thepersonwhoemployshisstockinmaintaininglabour，necessarilywishestoemployitinsuchamannerastoproduceasgreataquantityofworkaspossible。Heendeavours，therefore，bothtomakeamonghisworkmenthemostproperdistributionofemployment，andtofurnishthemwiththebestmachineswhichhecaneitherinventoraffordtopurchase。Hisabilitiesinboththeserespectsaregenerallyinproportiontotheextentofhisstock，ortothenumberofpeoplewhomitcanemploy。Thequantityofindustry，therefore，notonlyincreasesineverycountrywiththeincreaseofthestockwhichemploysit，but，inconsequenceofthatincrease，thesamequantityofindustryproducesamuchgreaterquantityofwork。
　　Suchareingeneraltheeffectsoftheincreaseofstockuponindustryanditsproductivepowers。
　　InthefollowingbookIhaveendeavouredtoexplainthenatureofstock，theeffectsofitsaccumulationintocapitalsofdifferentkinds，andtheeffectsofthedifferentemploymentsofthosecapitals。Thisbookisdividedintofivechapters。Inthefirstchapter，Ihaveendeavouredtoshowwhatarethedifferentpartsorbranchesintowhichthestock，eitherofanindividual，orofagreatsociety，naturallydividesitself。Inthesecond，I
　　haveendeavouredtoexplainthenatureandoperationofmoneyconsideredasaparticularbranchofthegeneralstockofthesociety。Thestockwhichisaccumulatedintoacapital，mayeitherbeemployedbythepersontowhomitbelongs，oritmaybelenttosomeotherperson。Inthethirdandfourthchapters，I
　　haveendeavouredtoexaminethemannerinwhichitoperatesinboththesesituations。Thefifthandlastchaptertreatsofthedifferenteffectswhichthedifferentemploymentsofcapitalimmediatelyproduceuponthequantitybothofnationalindustry，andoftheannualproduceoflandandlabour。
　　CHAPTERI
　　OftheDivisionofStockWHENthestockwhichamanpossessesisnomorethansufficienttomaintainhimforafewdaysorafewweeks，heseldomthinksofderivinganyrevenuefromit。Heconsumesitassparinglyashecan，andendeavoursbyhislabourtoacquiresomethingwhichmaysupplyitsplacebeforeitbeconsumedaltogether。Hisrevenueis，inthiscase，derivedfromhislabouronly。Thisisthestateofthegreaterpartofthelabouringpoorinallcountries。
　　Butwhenhepossessesstocksufficienttomaintainhimformonthsoryears，henaturallyendeavourstoderivearevenuefromthegreaterpartofit;reservingonlysomuchforhisimmediateconsumptionasmaymaintainhimtillthisrevenuebeginstocomein。Hiswholestock，therefore，isdistinguishedintotwoparts。
　　Thatpartwhich，heexpects，istoaffordhimthisrevenue，iscalledhiscapital。Theotheristhatwhichsupplieshisimmediateconsumption;andwhichconsistseither，first，inthatportionofhiswholestockwhichwasoriginallyreservedforthispurpose;or，secondly，inhisrevenue，fromwhateversourcederived，asitgraduallycomesin;or，thirdly，insuchthingsashadbeenpurchasedbyeitheroftheseinformeryears，andwhicharenotyetentirelyconsumed;suchasastockofclothes，householdfurniture，andthelike。Inone，orother，orallofthesethreearticles，consiststhestockwhichmencommonlyreservefortheirownimmediateconsumption。
　　Therearetwodifferentwaysinwhichacapitalmaybeemployedsoastoyieldarevenueorprofittoitsemployer。
　　First，itmaybeemployedinraising，manufacturing，orpurchasinggoods，andsellingthemagainwithaprofit。Thecapitalemployedinthismanneryieldsnorevenueorprofittoitsemployer，whileiteitherremainsinhispossession，orcontinuesinthesameshape。Thegoodsofthemerchantyieldhimnorevenueorprofittillhesellsthemformoney，andthemoneyyieldshimaslittletillitisagainexchangedforgoods。Hiscapitaliscontinuallygoingfromhiminoneshape，andreturningtohiminanother，anditisonlybymeansofsuchcirculation，orsuccessiveexchanges，thatitcanyieldhimanyprofit。Suchcapitals，therefore，mayveryproperlybecalledcirculatingcapitals。
　　Secondly，itmaybeemployedintheimprovementofland，inthepurchaseofusefulmachinesandinstrumentsoftrade，orinsuchlikethingsasyieldarevenueorprofitwithoutchangingmasters，orcirculatinganyfurther。Suchcapitals，therefore，mayveryproperlybecalledfixedcapitals。
　　Differentoccupationsrequireverydifferentproportionsbetweenthefixedandcirculatingcapitalsemployedinthem。
　　Thecapitalofamerchant，forexample，isaltogetheracirculatingcapital。Hehasoccasionfornomachinesorinstrumentsoftrade，unlesshisshop，orwarehouse，beconsideredassuch。
　　Somepartofthecapitalofeverymasterartificerormanufacturermustbefixedintheinstrumentsofhistrade。Thispart，however，isverysmallinsome，andverygreatinothers。A
　　mastertailorrequiresnootherinstrumentsoftradebutaparcelofneedles。Thoseofthemastershoemakerarealittle，thoughbutaverylittle，moreexpensive。Thoseoftheweaverriseagooddealabovethoseoftheshoemaker。Thefargreaterpartofthecapitalofallsuchmasterartificers，however，iscirculated，eitherinthewagesoftheirworkmen，orinthepriceoftheirmaterials，andrepaidwithaprofitbythepriceofthework。
　　Inotherworksamuchgreaterfixedcapitalisrequired。Inagreatiron—work，forexample，thefurnaceformeltingtheore，theforge，theslitt—mill，areinstrumentsoftradewhichcannotbeerectedwithoutaverygreatexpense。Incoal—worksandminesofeverykind，themachinerynecessarybothfordrawingoutthewaterandforotherpurposesisfrequentlystillmoreexpensive。
　　Thatpartofthecapitalofthefarmerwhichisemployedintheinstrumentsofagricultureisafixed，thatwhichisemployedinthewagesandmaintenanceofhislabouringservants，isacirculatingcapital。Hemakesaprofitoftheonebykeepingitinhisownpossession，andoftheotherbypartingwithit。Thepriceorvalueofhislabouringcattleisafixedcapitalinthesamemannerasthatoftheinstrumentsofhusbandry。Theirmaintenanceisacirculatingcapitalinthesamemannerasthatofthelabouringservants。Thefarmermakeshisprofitbykeepingthelabouringcattle，andbypartingwiththeirmaintenance。Boththepriceandthemaintenanceofthecattlewhicharebroughtinandfattened，notforlabour，butforsale，areacirculatingcapital。Thefarmermakeshisprofitbypartingwiththem。A
　　flockofsheeporaherdofcattlethat，inabreedingcountry，isboughtin，neitherforlabour，norforsale，butinordertomakeaprofitbytheirwool，bytheirmilk，andbytheirincrease，isafixedcapital。Theprofitismadebykeepingthem。
　　Theirmaintenanceisacirculatingcapital。Theprofitismadebypartingwithit;anditcomesbackwithbothitsownprofitandtheprofituponthewholepriceofthecattle，inthepriceofthewool，themilk，andtheincrease。Thewholevalueoftheseed，too，isproperlyafixedcapital。Thoughitgoesbackwardsandforwardsbetweenthegroundandthegranary，itneverchangesmasters，andthereforedoesnotproperlycirculate。Thefarmermakeshisprofit，notbyitssale，butbyitsincrease。
　　Thegeneralstockofanycountryorsocietyisthesamewiththatofallitsinhabitantsormembers，andthereforenaturallydividesitselfintothesamethreeportions，eachofwhichhasadistinctfunctionoroffice。
　　Thefirstisthatportionwhichisreservedforimmediateconsumption，andofwhichthecharacteristicis，thatitaffordsnorevenueorprofit。Itconsistsinthestockoffood，clothes，householdfurniture，etc。，whichhavebeenpurchasedbytheirproperconsumers，butwhicharenotyetentirelyconsumed。Thewholestockofmeredwelling—housestoo，subsistingatanyonetimeinthecountry，makeapartofthisfirstportion。Thestockthatislaidoutinahouse，ifitistobethedwellinghouseoftheproprietor，ceasesfromthatmomenttoserveinthefunctionofacapital，ortoaffordanyrevenuetoitsowner。A
　　dwellinghouse，assuch，contributesnothingtotherevenueofitsinhabitant;andthoughitis，nodoubt，extremelyusefultohim，itisashisclothesandhouseholdfurnitureareusefultohim，which，however，makesapartofhisexpense，andnotofhisrevenue。Ifitistobelettoatenantforrent，asthehouseitselfcanproducenothing，thetenantmustalwayspaytherentoutofsomeotherrevenuewhichhederiveseitherfromlabour，orstock，orland。Thoughahouse，therefore，mayyieldarevenuetoitsproprietor，andtherebyserveinthefunctionofacapitaltohim，itcannotyieldanytothepublic，norserveinthefunctionofacapitaltoit，andtherevenueofthewholebodyofthepeoplecanneverbeinthesmallestdegreeincreasedbyit。
　　Clothes，andhouseholdfurniture，inthesamemanner，sometimesyieldarevenue，andtherebyserveinthefunctionofacapitaltoparticularpersons。Incountrieswheremasqueradesarecommon，itisatradetoletoutmasqueradedressesforanight。
　　Upholsterersfrequentlyletfurniturebythemonthorbytheyear。Undertakersletthefurnitureoffuneralsbythedayandbytheweek。Manypeopleletfurnishedhouses，andgetarent，notonlyfortheuseofthehouse，butforthatofthefurniture。Therevenue，however，whichisderivedfromsuchthingsmustalwaysbeultimatelydrawnfromsomeothersourceofrevenue。Ofallpartsofthestock，eitherofanindividual，orofasociety，reservedforimmediateconsumption，whatislaidoutinhousesismostslowlyconsumed。Astockofclothesmaylastseveralyears:
　　astockoffurniturehalfacenturyoracentury:butastockofhouses，wellbuiltandproperlytakencareof，maylastmanycenturies。Thoughtheperiodoftheirtotalconsumption，however，ismoredistant，theyarestillasreallyastockreservedforimmediateconsumptionaseitherclothesorhouseholdfurniture。
　　Thesecondofthethreeportionsintowhichthegeneralstockofthesocietydividesitself，isthefixedcapital，ofwhichthecharacteristicis，thatitaffordsarevenueorprofitwithoutcirculatingorchangingmasters。Itconsistschieflyofthefourfollowingarticles:
　　First，ofallusefulmachinesandinstrumentsoftradewhichfacilitateandabridgelabour:
　　Secondly，ofallthoseprofitablebuildingswhicharethemeansofprocuringarevenue，notonlytotheirproprietorwholetsthemforarent，buttothepersonwhopossessesthemandpaysthatrentforthem;suchasshops，warehouses，workhouses，farmhouses，withalltheirnecessarybuildings;stables，granaries，etc。Theseareverydifferentfrommeredwellinghouses。Theyareasortofinstrumentsoftrade，andmaybeconsideredinthesamelight:
　　Thirdly，oftheimprovementsofland，ofwhathasbeenprofitablylaidoutinclearing，draining，enclosing，manuring，andreducingitintotheconditionmostproperfortillageandculture。Animprovedfarmmayveryjustlyberegardedinthesamelightasthoseusefulmachineswhichfacilitateandabridgelabour，andbymeansofwhichanequalcirculatingcapitalcanaffordamuchgreaterrevenuetoitsemployer。Animprovedfarmisequallyadvantageousandmoredurablethananyofthosemachines，frequentlyrequiringnootherrepairsthanthemostprofitableapplicationofthefarmer’scapitalemployedincultivatingit:
　　Fourthly，oftheacquiredandusefulabilitiesofalltheinhabitantsormembersofthesociety。Theacquisitionofsuchtalents，bythemaintenanceoftheacquirerduringhiseducation，study，orapprenticeship，alwayscostsarealexpense，whichisacapitalfixedandrealized，asitwere，inhisperson。Thosetalents，astheymakeapartofhisfortune，sodotheylikewiseofthatofthesocietytowhichhebelongs。Theimproveddexterityofaworkmanmaybeconsideredinthesamelightasamachineorinstrumentoftradewhichfacilitatesandabridgeslabour，andwhich，thoughitcostsacertainexpense，repaysthatexpensewithaprofit。